在2020年,投资者需要注意哪些事项?


时光荏苒,日历又翻到了新的一年,在2020年,投资者需要注意哪些事项?概括而言,包括以下九个方面。
 
虚拟货币
 
仍然是糟糕的投资
 
尽管虚拟货币在2019年的上半年展开了一波反弹,但是在下半年继续走出了糟糕的行情。目前,以比特币为首的虚拟货币,其价格较2017年底创下的最高纪录相差甚远。
 
面对从2017年开始疲软的虚拟货币,我在一些论坛上看到,投资者开始认为,这种资产可以抄底,理由是:已经跌了那么多,难道不是个机会吗?但是,尽管低价格是投资盈利的要诀之一,它却是有前提的:价格低的东西必须是优秀的资产。
 
对于虚拟货币来说,其本身根本不是资产,既没有能够产生经济价值的实体资产,也没有像法币那样的国家信用背书,更没有像黄金那样限量供给。这种类似空中楼阁的资产,在没有资产基础的支撑上,谈论任何价格或者估值,都是很难找到意义的。因此,尽管虚拟货币已经较历史最高点有所下跌,但是对谨慎的价值投资者来说,仍然不应该把它看作应当考虑的投资标的。
 
债券市场
 
食之乏味弃之可惜
 
在2019年,债券市场出现了小幅的上涨,10年期国债到期收益率从3.22%下降到3.14%。从历史水平来看,这个收益率并不高,只有2008年、2016年等几个时间的收益率显著低于这个水平。
 
但是另一方面,中国经济的整体增长速度在缓慢下降,基准利率不断下行,货币政策不断趋于宽松,而通货膨胀除了猪肉价格造成的结构性影响以外,也没有大幅上行的趋势。从这个角度来看,债券收益率走低,似乎又有其支撑。因此,从整体债券市场的投资回报来看,这可以说是一个鸡肋型的市场:食之乏味,但是弃之又很可惜。
 
中国经济
 
仍有巨大发展潜力
 
尽管最近几年,中国市场的整体增长速度逐渐放缓,但目前6%左右的GDP增速,仍是全球最高水平之一。而且,需要意识到的是,6%左右的GDP是在中美贸易战、金融主动去杠杆、房地产市场主动降温的三重压力下取得的。这也就意味着,一旦形势好转,中国经济的增速极可能再次上扬。
 
从发展潜力来看,中国经济的潜力仍然巨大。目前,中国人均GDP尚且不到1万美元,而国际发达经济体则多在5万美元到6万美元区间。从许多细分行业来看,中国的行业发展水平也离成熟经济体相差甚远。举例来说,中国千人汽车保有量仅170辆左右,成熟经济体一般在500辆到600辆;中国驾驶员人数的年增速仍然维持在7%附近,而美国早在上世纪50年代,驾驶员的增长速度就只有3%到4%之间;中国的人均保费仅有成熟经济体的十几分之一,而再保险的分保率仅有其1/3左右;中国人在2019年饲养了大概1亿只宠物猫和宠物狗,而美国尽管人口只有中国的大概1/4,但猫和狗大概1.8亿只;英国有大概500个机场,法国大概也是500个,而人口多了大概20倍、土地面积是前者几十倍的中国,机场总量差不多也是这个数;全球最大的资产管理公司动辄管理数万亿美元,而中国最大的一些基金公司,目前只管理了几千亿人民币。如此种种,只要投资者细心做比对,就会发现中国的发展潜力,仍然不可限量。